Con medidas económicas y carnadas para inversores, Argentina quiere desarrollar economías regionales y a las PYMES como principal fuente de alimentación para los Fondos Comunes de Inversión (FCI) cerrados. Antes de referirse a las perspectivas y nuevas regulaciones del mercado de capitales local durante el encuentro realizado en el Hotel Hyatt, Jorge De Carli dialogó con Sitio Andino sobre inversiones, polos económicos y perspectivas a futuro.
-¿Cuál es el objetivo de este tipo de actividades organizadas por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas?
-Los objetivos pueden ser varios, pero para nosotros es tratar de llegar a los lugares de economía regional directamente, es decir, donde se promueven los negocios. Es tratar de que el mercado de capitales llegue al lugar donde están naciendo los negocios. En este caso, Mendoza es un polo de economía regional líder, por toda la producción que se conoce y en donde queremos desarrollar el mercado de capitales en forma íntegra y federal.
-En lo que respecta a economías regionales, ¿en qué lugar está ubicada Mendoza?
-Si lo comparamos en el ámbito del Mercado de Capitales, podríamos decir que está en una situación intermedia. Tenemos a la provincia de Santa Fe con un mercado propio que se llama Mercado Argentino de Valores (MAV), en la provincia de Córdoba hay también uno muy tradicional que es el Marcado de Valores de Córdoba, ambos se han integrado totalmente a BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos). Mendoza tiene la particularidad que ha tenido intermediarios que han venido directamente a BYMA en alguna oportunidad o han decidido operar a través del Mercado Argentino de Valores que está en Rosario. La sigla MAV nace de una fusión entre el Mercado de Valores de Rosario y el Mercado de Valores de Mendoza, creo que en el 2013.
-¿Cómo se relacionan las economías regionales con los mercados de capitales?
-Los crecimientos de las economías necesitan de un mercado de capitales, es decir, nosotros nos subordinamos a las economías regionales para canalizar proyectos de inversión. Son casos de empresas que se quieren financiar, proyectos necesitan financiación y puede encontrar el ahorro en el mercado de capitales, inversores en el mercado de capitales.
-¿Cómo están funcionando las economías regionales en la actualidad?
-Este gobierno, en boca de sus principales economistas, han pensado verbalizado que necesitan un mercado de capitales para el desarrollo de la industria y de las economías regionales. Desde ese punto de vista, a mií lo que me interesaría, y donde también está interesado el gobierno, es en promover la actividad de las PYMES en todos los órdenes de las economías. Las economías regionales se alimentan fundamentalmente de las pequeñas y medianas empresas, entonces el mercado de capitales sirve de apalancamiento para concretar proyectos de inversión sin puntualizar cuáles son las economías. Hay que recordar que, a partir del blanqueo, hay un volumen bastante importante de dinero de capitales blanqueados que pueden volcarse sobre proyectos económicos tales como agrícolas, inmobiliarios.
-Para que esos proyectos tengan éxito, ¿qué factores son necesarios?
-Yo tengo una posición muy individual y particular, digo que primero es la educación, segundo la estabilidad en todos su órdenes, jurídica hasta en términos laborales, compromiso. Creo que a partir de la educación y la previsibilidad, ahí se pueden empezar a desarrollar.
-¿Y en qué tramo estamos?
-Estamos recién dando los primeros pasos y mirando para atrás y tratando de separar o de distanciarnos de una economía cerrada que no trascendía en las fronteras, que no tenía el crédito ni la previsibilidad como pilar.
-¿Hay más herramientas en ese aspecto?
-Las herramientas son las mismas, lo que tenemos es mayor interés en concurrir al mercado de capitales.
-Existe un proyecto de Reforma financiera, ¿qué lectura hace sobre lo que se plantea?
-Hay un proyecto para modificar la Ley de Mercado de Capitales, el famoso artículo 20 que permitía al Estado intervenir y tomar decisiones en los directorios. Está detenida, o está en comisión todavía. La Ley de Mercado de Capitales tiene cosas muy buenas y cosas muy malas como el famoso artículo 20. Hay aspectos impositivos que tienen que hacer atractiva la inversión y provocar no solamente el interés en los inversores locales, sino en los extranjeros que puedan pensar que Argentina es un lugar ávido de crecimiento. También digo que la ley se va a modificar, entiendo que así va a ser. Sin embargo, pueden haber normas de segundo orden que empiecen a darle credibilidad y previsibilidad al sistema.
Las inversiones extranjeras, ¿cuánto impulsan el mercado en términos de acciones y activos?
-Mueve bastante y lo que tenemos que estar pensando siempre, es que los mercados ya están globalizados por el avance de la tecnología y el flujo del dinero rápidamente se mueve en el mundo. Va a ser importantísima la llegada de las inversiones extranjeras.
-Uno de los puntos que se cuestiona de las inversiones extranjeras es el de la fuga de capitales...
-Esos son los capitales golondrinas, que son los primeros que llegan siempre porque ven la oportunidad de la rentabilidad. Una inversión en términos temporales es más rentable que el estándar promedio global, vienen, hacen su primavera y vuelan. Lo que se está viendo son inversiones que apalanquen desarrollos productivos. Un ejemplo, con el tema del blanqueo, que fue una medida de este gobierno que la considero bastante buena, estaba la oportunidad del ingreso de divisas en el sinceramiento fiscal que se podían invertir en productos inmobiliarios, que nosotros llamamos fondos comunes cerrados y fueron un éxito. La industria de la construcción derrama en diferentes sectores de la construcción y fue un éxito totalmente. Hubo inversión, no sólo de los que venían del sinceramiento fiscal, sino grandes inversores que creyeron en esa oportunidad.
-¿Cuáles son los principales activos que tiene el Merval?
-El Merval está dejando de ser un mercado para darle paso a BYMA, que es un nuevo mercado que va a contar con estándares internacionales reconocidos. Digo esto porque uno de los principales activos que va a tener es la Casa de Valores, con una participación de casi un 100%. Esta entidad es de custodia local que abarca todos los depósitos de acciones. Teniendo la casa de valores como un activo y a la liquidación como cámara compensadora, concentramos o construimos la nueva industria en términos verticales. Esto permite un abaratamiento de costos como así también un abaratamiento de comisiones a los inversores. Yo creo que el principal activo es tratar a esto como una industria y verticalizarla.
Antes tenías mercados separados, cada mercado liquidaba sus propias operaciones. Esta estructura vertical está siendo muy bien vista, tenemos muchas consultas sobre el exterior y no es ninguna novedad. En varios lugares del mundo, con sólo mirar Brasil actúan de esta forma y al inversor extranjero le resulta más barato entrar al mercado.
-¿Qué va a pasar con el Merval?
-Va a seguir siendo una sociedad que va a estar listada en BYMA y su principal activo va a ser el Banco de Valores que es una entidad financiera comercial pero que tiene también un gran protagonismo en el mercado de capitales promoviendo las colocaciones primarias. Merval va a cambiar su denominación porque ya no es más Mercado de Valores sino que, ya fue aprobado en asamblea, que se va a llamar Grupo Financiero de Valores. Va a tener la particularidad de que va a ser un banco con un 100% de su capital abierto a la oferta pública. Hay algunos bancos como Galicia, Superville en donde decimos que su free flow no es del 100% porque los accionistas mayoritarios se reservan parte de su capital para mantener la voluntad social. En este caso, el grupo financiero de valores va a cotizar en un 100% su capital, por ende, el Banco de Valores va a estar en una condición para que todo el mundo pueda invertir.
-¿Cuáles son las perspectivas económicas para este 2017?
-Las veo como buenas, fundamentalmente para el segundo semestre, obviamente que a la economía hay que mirarla en un contexto político. Muchas veces decisiones políticas se subordinan a aspectos o eventos políticos. Las elecciones de octubre son claves, creo que darle una continuidad a este gobierno puede darle un respiro o un respaldo a decisiones económicas que tendrían que estar derramando en la sociedad.