El Gobierno presentó medidas para reducir la emisión, atraer inversión y estabilizar las reservas en dólares.
En una extensa presentación de casi toda la mañana transmitida por el canal de streaming libertario Carajo, el equipo económico del Gobierno brindó precisiones de los anuncios realizados mediante un comunicado en la noche del lunes.
En territorio amigo, evitando las preguntas de los periodistas especializados que podrían haberse realizado en el marco de una conferencia en el tradicional microcine del Ministerio de Economía, el ministro Luis Caputo; el presidente del Banco Central, Santiago Bausili; y el secretario de Política Económica, José Luis Daza, detallaron el conjunto de medidas orientadas, según su explicación, a reducir (aún más) la emisión monetaria, recomponer reservas y normalizar el flujo de inversiones extranjeras. La presentación incluyó también a los asesores Federico Furiase, Martín Vauthier y Felipe Núñez.
Bausili explicó que las decisiones adoptadas se agrupan en dos grandes bloques: uno vinculado al manejo de pesos, y otro centrado en la administración de divisas.
En el plano monetario, uno de los cambios más significativos es la recompra por parte del BCRA de puts emitidos anteriormente a bancos. Los puts son instrumentos que permitían a esas entidades vender títulos públicos al Central antes de que perdieran valor. “Su existencia debilitaba la capacidad del Banco Central para controlar la política monetaria”, argumentó Bausili, que estimó que el volumen implicado en esas operaciones asciende a 4,5 billones de pesos.
En paralelo, el BCRA anunció que no renovará las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), creadas tras el reemplazo de las Leliq. A partir del 10 de julio, las entidades financieras deberán redirigir sus fondos a otras alternativas, entre ellas Lecaps de corto plazo, que serán ampliadas por el Central para operar en el mercado secundario en caso de necesidad.
Este viraje implica también el abandono formal del esquema basado en la tasa de interés como referencia de política monetaria. “A partir de ahora, el ancla será la cantidad de dinero, no la tasa”, enfatizó Bausili, marcando un giro hacia el control de agregados monetarios.
El Banco Central también avanzará en una reforma del régimen de encajes bancarios, particularmente sobre depósitos vinculados a fondos comunes de inversión (FCI). Según Bausili, el menor encaje exigido para esos fondos provoca distorsiones y alta volatilidad en el fondeo bancario, lo que impacta negativamente en la capacidad de crédito. Si bien aún no hay fecha para su implementación, el tema está bajo análisis en función de factores estacionales como aguinaldos y vacaciones.
Los encajes bancarios son una parte de los depósitos de los clientes que los bancos comerciales y las billeteras virtuales transfieren a cuentas corrientes abiertas por estas entidades en el Banco Central y quedan inmovilizados para garantizar la provisión de efectivo para los clientes ante un retiro masivo de depósitos.
Al aumentar los encajes, el equipo económico busca seguir secando de pesos la plaza y dar un paso más en la política de forzar el uso de ahorros y tenencia en moneda extranjera por parte de ahorristas y empresas.
En el frente financiero, Bausili confirmó que se cerrará un nuevo acuerdo Repo con bancos internacionales por entre 1.500 y 2.000 millones de dólares, con tasas de interés más bajas que la colocación de diciembre pasado (8,8%).
En paralelo, se lanzó la cuarta licitación de los Bopreal, los bonos para empresas con deudas comerciales anteriores a diciembre de 2023, que permitirán esterilizar pesos y mejorar el acceso al mercado oficial para giro de divisas. Se calcula que aún quedan entre 7.000 y 10.000 millones de dólares pendientes de pago al exterior por operaciones acumuladas durante el cepo.
Uno de los anuncios más llamativos fue la flexibilización de las restricciones a inversores no residentes, que este mismo Gobierno había puesto en marcha menos de 60 días atrás. A partir de ahora, quienes inviertan en títulos con vencimiento mayor a seis meses podrán entrar y salir del país sin plazos mínimos de permanencia.
Aunque la medida apunta a facilitar el ingreso de capitales frescos, es difícil no recordar la experiencia de 2018, cuando se habilitó el llamado “trade electoral” que permitió la llegada masiva de capitales golondrina, luego retirados en bloque tras la derrota del entonces presidente Mauricio Macri, y que dieron comienzo a la crisis que terminó con la vuelta del llamado cepo, que perduró hasta el levantamiento parcial por el gobierno de Javier Milei.
El ministro Caputo remarcó que el superávit fiscal acumulado permitió al Tesoro adquirir 1.000 millones de dólares sin recurrir al mercado cambiario ni a emisión monetaria. “Hoy, el Tesoro tiene margen para comprar dólares porque no tiene déficit”, dijo, y explicó que ese tipo de operaciones son claves para reforzar el balance del BCRA.
Sin embargo, los economistas de todos los sectores advierten y ponen en duda tal aseveración, y en la práctica las reservas del Banco Central sólo se recuperaron por días cuando entraron los flujos de los créditos tomados por el Ejecutivo.
Caputo adelantó que se utilizarán activos estatales para sumar divisas, incluyendo la posible venta de centrales hidroeléctricas por entre 400 y 500 millones de dólares, y se trabaja en otras privatizaciones que podrían sumarse al programa. Un remedo de la década del 90.
El Secretario de Política Económica, José Luis Daza, destacó durante la transmisión la coherencia interna del programa y la coordinación con el FMI, subrayando que algunas metas ya fueron sobrecumplidas, como el superávit primario, que pasó del 1,3% al 1,6% del PBI. Según Daza, estos avances permiten pensar en un regreso de Argentina a los mercados internacionales de deuda antes de lo previsto.
Sobre el tipo de cambio, Daza fue enfático: “El sistema actual se basa en las fuerzas del mercado; no hay intervención directa del Gobierno para forzar el tipo de cambio”.
El paquete de medidas presentado, según los funcionarios, busca despejar incertidumbres monetarias y financieras, estabilizar la plaza en pesos y fomentar la entrada de divisas genuinas sin recurrir a emisión. Si bien el riesgo país sigue alto y las inversiones extranjeras aún miran con cautela, el Gobierno apuesta a que este nuevo marco proporcione previsibilidad y orden en el mediano plazo.