La operación permite mejorar el balance del Banco Central. Se cancelaron títulos con vencimiento a 2025 y 2026 y, de manera parcial, los que vencen en 2029.
El Tesoro le compró letras al Banco Central, con dólares que obtuvo del FMI
Con parte del primer desembolso del nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Gobierno nacional recompró Letras Intransferibles al Banco Central (BCRA) por USD 12.000 millones, títulos que estaban en manos de la autoridad monetaria y que habían sido emitidos por el Ministerio de Economía en ejercicios anteriores.
La transacción fue oficializada este martes, en cumplimiento del Decreto 179/2025, e implicó la cancelación total de letras con vencimientos en junio de 2025 y abril de 2026, así como una cancelación parcial de aquellas que vencen en 2029. Según confirmó el propio BCRA en un comunicado, los recursos utilizados provinieron del primer desembolso acordado con el FMI, por un total de USD 12.000 millones.
Desde el BCRA destacaron que la operación contribuye a "fortalecer el balance" de la entidad, ya que implica un cambio de composición dentro de sus activos: reemplaza títulos de escaso valor de mercado por reservas líquidas. No obstante, no se precisó públicamente el precio al que se valuaron las Letras al momento de la cancelación.
En términos prácticos, lo que se produjo fue un traslado de divisas dentro del sector público: los dólares que estaban en una cuenta del Tesoro en el BCRA pasaron a contabilizarse como reservas netas dentro del balance del Central. En consecuencia, el nivel de reservas brutas no se modifica, pero sí mejora la porción líquida y utilizable de las mismas, clave para intervenciones cambiarias o respaldo de pasivos.
La operación también representa un cambio de acreedor para el Tesoro: ahora le debe directamente al FMI (y a otros organismos internacionales), en lugar de al Banco Central, con quien el vínculo se canalizaba a través de estas Letras Intransferibles.
Las Letras Intransferibles comenzaron a utilizarse en 2006, cuando el gobierno de Néstor Kirchner canceló la deuda con el FMI utilizando reservas internacionales. Para compensar esa salida de divisas, el Ministerio de Economía emitió estos títulos en dólares, que no pueden negociarse en el mercado secundario y suelen renovarse automáticamente, con bajo o nulo interés.
Ese mecanismo se repitió en distintas gestiones y llevó a que el stock de Letras acumulado en el balance del BCRA alcanzara, al cierre de 2024, unos USD 22.900 millones según el propio Central. El Tesoro, sin embargo, las contabilizaba a valor técnico, lo que arrojaba un valor mucho más alto: unos USD 69.000 millones. La diferencia surge del cambio en la metodología de valuación aplicado por la actual gestión del BCRA, encabezada por Santiago Bausili, que optó por reflejar un valor de recupero más realista dada la imposibilidad de vender esos títulos.
La recompra de Letras forma parte de una estrategia más amplia de ordenamiento macroeconómico y fortalecimiento del balance del BCRA. En ese marco, el nuevo acuerdo con el FMI por USD 20.000 millones incluye USD 15.000 millones de libre disponibilidad para 2025. A ello se suman préstamos adicionales por USD 6.100 millones acordados con otros organismos multilaterales, según informó el Ministerio de Economía.
Con estos fondos, el Gobierno apunta a mejorar la calidad de sus reservas, reducir la dependencia entre el Tesoro y el BCRA, y enviar una señal de mayor previsibilidad a los mercados, en medio de un esquema cambiario de flotación con bandas que aún requiere intervenciones puntuales del Central.
Fuente: Infobae
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