Luego de varios meses de estabilidad, el precio del dólar se ha despertado en el mercado local, mostrando una fuerte suba en los últimos días. El ajuste se produjo a partir del día inmediatamente posterior a las elecciones PASO, reflejando que el resultado del proceso de votación ha generado desconfianza respecto de la evolución futura de la economía y de los caminos que puede tomar la política económica.
En un escenario que se percibe de mayor riesgo, los agentes económicos (locales y externos) se han inclinado, como históricamente sucede, por modificar su portafolio de activos, desprendiéndose de aquellos que más pueden sufrir la continuidad de problemas económicos o de posibles cambios de política (inflación, recesión, voluntad de pago de obligaciones públicas, restricciones financieras), moneda local, títulos de deuda pública y acciones, y refugiándose en moneda extranjera, un activo que si bien no ofrece rendimiento sí tiene la liquidez y la reserva de valor a la que se aspira en contextos como los actuales. Entre los días viernes 9 de agosto y miércoles 14 de agosto, el precio del dólar subió un 29,6%, pasando de $45,4 a $ 58,8, según los valores de referencia que publica el Banco Central, destaca un informe del Ieral de la Fundación Mediterránea.
Resulta difícil y aventurado determinar si el precio actual de la divisa extranjera es igual, mayor o menor al que requiere la economía para la composición de la "actual y futura" cartera de activos, para nivelar "proveedores" y "usuarios" de divisas, etc. Lo que sí puede hacerse y parece importante es dar alguna perspectiva histórica respecto del nivel en el que se está ubicando actualmente el tipo de cambio real (TRC) y de las condiciones (de corto / mediano plazo) que éste puede determinar para quienes hoy están exportando, importando o compitiendo con productos importados. Debe recordarse que el TCR bilateral es una construcción a partir del tipo de cambio nominal (precio local de una moneda) y la evolución del nivel general de precios (local y del país de la moneda de referencia). Una suba del tipo de cambio nominal incrementa el TCR y ofrece una mejor condición de precios relativos al negocio exportador / de sustitución de importaciones (bienes / servicios).
Suponiendo que el Tipo de Cambio (TC) peso dólar se estabiliza en torno a los $60 durante septiembre, con un paso a precios de la suba del dólar que acelera la inflación a un acumulado de +10% en dos meses (agosto / setiembre). Las preguntas son, entre otras, ¿el TCR quedaría alto o bajo en relación a otros períodos de la historia reciente? ¿Las condiciones de exportación / importación serían equivalentes, sólo en este plano, a qué período de los últimos años?
Bajo los supuestos antes mencionados, el TCR de ubicarse y estabilizarse en ese nivel quedaría con el valor más alto de los últimos 12 años, se debe volver al 2007 para encontrar referencias similares.
Si el análisis se realiza en términos de períodos de gobierno, el TCR simulado se estaría ubicando un 26% arriba del TCR promedio observado en el primer mandato de Cristina Fernández de Kirchner ($47,6, 2008/2011) y un 69% arriba del TCR promedio del segundo mandato de CFK ($35,5, 2012/2015). En comparación con el TCR del mandato de Néstor Kirchner, el valor proyectado a setiembre se ubica un 9% por debajo y en relación a los años 2002/2003, un 22% por debajo. Finalmente, el TCR simulado a setiembre 2019 se posiciona 85% por encima del TCR promedio de los últimos 3 años de la Convertibilidad.