Política Monetaria

Efecto tasas de interés: dólar estable a $40 e inflación en torno al 3% mensual

Por Sección Economía

Un período de menor volatilidad podría abrirse con tasas en 49% y el dólar en torno a los $ 40, pero quizás conviviendo con una inflación en torno o superior al 3% mensual hasta bien entrado el segundo trimestre", según un informe del

Instituto de Estudios de la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL) de la Fundación Mediterránea.

Desde el IERAL se analizó que "la tasa de interés Leliq subió 5 puntos en una semana, pero aún así se ubica 10 puntos por debajo de mediados de diciembre; y el precio del dólar ha quedado 5% por encima de aquella fecha; y con expectativas de inflación que pueden corregirse al alza, habrá dificultades para cerrar acuerdos salariales por un año, pero pueden firmarse convenios a menor plazo y actualización posterior",

En relación a este último punto, el informe destacó que "esta modalidad (acuerdo salarial), puede ayudar a recuperar consumo, ya que se complementaria con jubilaciones y planes sociales subiendo al 3,8 % mensual en el segundo trimestre; y provincias con políticas salariales acorde al año electoral".

Agregó que "pese a que la tasa de interés nominal volvió a subir, en términos reales es un tercio de la observada a finales de 2018", y estimó que "para no obstaculizar la salida de la recesión, el combo (políticas económicas) debe incluir menor volatilidad del tipo de cambio hasta mediados de año, si es que el proceso electoral lo permite".

El análisis añade: "Tras la devaluación y recesión de 2016, uno de los factores que permitió la posterior recuperación de la actividad fue la rápida desaceleración de la inflación, pasó a 24,8% a fin de 2017. Es esta referencia que pudo haber sido tomada para elaborar el presupuesto 2019 y las proyecciones que incluye un acuerdo con el FMI".

Pero el estudio advierte que "la experiencia de 2017 no es fácilmente extrapolable al 2019, porque el traspaso a precios de la devaluación de 2016 fue muy rápido, ya que la variación del IPC (Indice de Precios al Consumidor) de 41,0% fue equivalente a 2/3 de la suba del tipo de cambio (61,5%), quedando muy poco residuo para 2017".

Además "las condiciones macroeconómicas y políticas de 2017, permitieron que ese año la variación del valor de la divisa haya sido de sólo el 12,1%".

Indicó que "a diferencia de 2016, en 2018 la inflación fue del 47,6%, capturó el 41% de la suba del dólar (115,3%). Así aún queda margen para que la otra fracción de la devaluación se traspase a precios en estos primeros meses de 2019, a lo que hay que sumar el ajuste de tarifas entre enero y abril, que por sí sólo aportaría un punto mensual al índice".

Por otra parte, señaló que "en la medida que los vencimientos de deuda pública se sigan refinanciando como hasta aquí, el Tesoro tendrá margen para apartar dólares del crédito del FMI para poder volcarlos al mercado, cuando la oferta de soja-dólares comience a debilitarse; y esa partida podría superar los US$ 5 mil millones". Fuente: Télam

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