miércoles 10 ago 2022
Inversiones

Pesos a dólares y viceversa: ¿es negocio el carry-trade?

Así como pasó entre los distintos tipos de dólares, el carry-trade ahora está entre los bonos en pesos CER y la moneda norteamericana. La demanda en Mendoza

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Por Miguel Ángel Flores 1 de julio de 2022 - 09:09

Los expertos aclaran que el beneficio también conlleva riesgos. Dicho esto, el "carry-trade", el conocido "carrito" con pesos a cambiarlos por dólares para en algún momento hacer la operación inversa y sacar una diferencia, asomó nuevamente como opción de los inversores en Mendoza en una semana agitada, aunque más para unos que otros.

"Aunque para un inversor "retail" o minorista puede ser complicado, hemos detectado una alta demanda y más interés por el carry-trade de los institucionales, es decir, compañías de seguro, fondos de inversión y cajas previsionales, que conocen las reglas del juego y manejan información sobre cuando entrar y salir", reconoce Fernando Galante, de Chimpay Inversiones Eficientes, una de las oficinas con más experiencia en la materia de Mendoza.

Algunos cálculos indican que el movimiento entre un dólar en alza (sólo el blue tocó un récord de $240 con una brecha del 90% frente al oficial) y bonos en pesos ajustables por CER (inflación), en algunos casos reportó a los que apostaron una ganancia del 3% en un par de días. Pero aseguran que hay que tener "estómago" y asumir un alto riesgo.

La estrategia del BCRA

Sin embargo, otra mirada apunta a explicar qué generó estas condiciones favorables para este tipo de dinámica financiera. Y si es sustentable la política que en ese marco impulsa el Banco Central.

A juicio del economista y académico Alejandro Trapé es "otra rara estrategia del BCRA. Emite bonos en pesos ajustados por CER) para sacar dinero en circulación y reducir la presión inflacionaria. Pero como la gente que los compra no quiere conservarlos mucho tiempo (porque son en pesos), el mismo Central se los compra, emitiendo otra vez y aumentando el riesgo inflacionario".

Eso dispara la lógica del carry-trade. "Ese dinero que emite se va a buscar dólares o vuelve a comprar de esos bonos ajustados por CER, pero a una tasa mayor. Y así", resume Trapé, acerca del marco impuesto esta semana por la autoridad monetaria que, dicho sea de paso, compró más de u$s 580 en un día y más de u$s 1.000 millones en los últimos tres, la mayor cantidad de los últimos 5 años.

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De la estrategia del Banco Central de colocar bonos en pesos y comprar dólares depende el carry-trade

De la estrategia del Banco Central de colocar bonos en pesos y comprar dólares depende el carry-trade

Qué hacer con el aguinaldo

Más allá de saldar deudas, el movimiento financiero sorprende a muchos mendocinos con el dinero del salario complementario. Por eso, si queda un márgen, vale tener en cuenta algunas opciones para el pequeño ahorrista, justo en días en que las pymes también buscaron hacer una diferencia con el "carrito" para afrontar el pago del aguinaldo.

"Para el inversor minorista, el casco y a la trinchera", ironiza Galante, para quien "normalmente la primera mitad del año es más favorable para esa estrategia "porque es cuando más dólares ingresan al sistema". Así y todo, cree que con un pie en julio y "más pesos en el bolsillo, la gente tiende a dolarizarse más", aunque aconseja cautela para pensar "estrategias de cobertura" para el capital disponible .

A propósito de tasa, el responsable de Chimpay, sostiene que tentar a desprenderse de dólares y mantener el circuito descripto dependerá de la estrategia del BCRA, que no cree sostenible en el tiempo. "Poner pesos implicaría un interés superior al 80%. De lo contrario es una dinámica que sirve para períodos cortos solamente", redondea el experto sobre la vigencia del carry-trade, en base a bonos "cortos" que subieron 1%, contra hasta 5% de los largos, pero de mayor riesgo.

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