Otro contexto cambiario

El "nuevo" dólar: la reacción de exportadores e inversores en Mendoza

El dólar agro, por sus condiciones, no satisface a los exportadores. Cómo se movió el dólar en los mercados financieros. La demanda de los inversores.

Cuando se lanzó el "dólar agro" de $300, también llamado Malbec o vino, para la economía regional de Mendoza, la brecha con el dólar oficial era del 40%, ventaja competitiva que fue perdiéndose por la inflación desde abril. Para los exportadores ¿alcanza el nuevo valor para recuperarla? ¿Cuántos pueden acceder? Por otra parte, ¿cómo reaccionaron los mercados financieros e inversores el día después de las medidas de "simplificación cambiaria"?

Hasta el 31 de agosto, cuando finalice el PIE (Programa de Incentivo Exportador) se podrán liquidar divisas por ventas al exterior a razón de $340 por dólar. Una cotización que, en principio, los exportadores de Mendoza consideran lejos de lo ideal.

"Lo que se exportó y no se liquidó todavía, se liquida a $340", aclaró Gabriela Lizana, funcionaria de la Secretaría de Producción del Ministerio de Economía de la Nación, respecto a la mejora del dólar para exportar que representa un 13%.

Sin embargo, para el sector exportador la cuenta da bastante más. Retomar la ventaja inicial del PIE del 40% y que el tipo de cambio rinda equivaldría a un dólar de $395/$400 para ser un "incentivo exportador" real.

Antes hay otros dos obstáculos por sortear: el plazo (el vencimiento, hasta ahora, opera el 31 de agosto y no daría tiempo a muchas firmas para vender y liquidar), y el requisito de suscribir el programa Precios Justos para no ajustar precios en el mercado interno. Esta última, una condición muy resistida desde el lanzamiento del dólar agro en abril, justamente por considerarlo excluyente.

"No le sirve a las pymes"

Para el presidente de Bodegas de Argentina, Walter Bressia, "hoy no son más de cinco, sobre 250 bodegas exportadoras, las que pueden liquidar divisas bajo estas condiciones, con lo cual beneficiará sólo a las grandes y no servirá de nada a las pymes. Encima se incrementan un 7,5% los insumos de importación, con lo cual la situación es más complicada aún".

"Sino, sería más de lo mismo, con el agravante de que ahora el dólar para importar insumos los encarece más. La única salida que podría satisfacer al sector es poder liquidar sin la obligación de Precios Justos", añadió Bressia.

De lo contrario, los exportadores quedarían divididos en 2 grupos: si tienen productos incluidos en el acuerdo de precios podrán acceder al dólar de $340. Mientras que si no lo están (de acuerdo a la industria, la mayoría), liquidarán divisas al mucho menos tentador tipo de cambio oficial ($282,50 hasta el lunes 24).

Para algunos, si algo faltaba como "frutilla del postre" es que Aduana ya empezó a apurar la liquidación de divisas.

Tal era el malestar tras conocerse las medidas de Economía, que el titular del INV (Instituto Nacional de Vitivinicultura) Martín Hinojosa se comprometió a trasladar esos planteos a una próxima reunión de gabinete económico encabezado por Sergio Massa.

Inversiones y ahorro

El nuevo "dólar ahorro" es otra arista que modifica el panorama cambiario para quienes atesoran moneda norteamericana como resguardo. Tanto a través de la compra directa como vía dólar MEP o CCL (Contado con Liqui) y otros instrumentos dolarizados vigentes en el mercado.

La cada vez más marcada tendencia a la llamada "dolarización" de carteras se evidenció, con algunos matices, durante el lunes 24. Aunque ya había indicios desde los últimos días de la semana pasada.

Para la economista Aroma Vallejo, de Criteria Broda, una firma dedicada a asesorar inversores, "el Gobierno compra bonos en dólares para mantener cierta estabilidad con el poco poder de fuego que permiten las reservas. Aunque busca achicar la brecha con el dólar oficial, el mercado está esperando una devaluación de entre 10 y 15%".

En ese aspecto, para los inversores-ahorristas no dejan de ser atractivos los bonos modalidad "dólar linked" (pagan más conforme el tipo de cambio). Y un ejemplo es el TV 24, con vencimiento en abril de 2024, que concentró una alta demanda durante el primer día de la semana pese a un precio creciente.

¿Qué pasa con las fluctuaciones del cada vez más buscado dólar MEP y el CCL, que cayó 0,50% para la venta pero sumó derrumbó para la venta pero subió 1,5% en la modalidad compradora?

"Inicialmente el dólar futuro se encareció por la expectativa devaluatoria. En el caso del Contado con Liqui), que tiene una brecha del 5% con el MEP o Bolsa, podría explicarse por la demanda de exportadores que, ante las restricciones para importar por las SIRA, lo compran para hacerse de dólares y pagarle a sus proveedores afuera", acotó Vallejo.

Si bien el acceso a ese tipo de activos ya está bastante restringido, quienes asesoran a inversores no descartan un mayor control sobre los dólares financieros. Léase, un mayor tiempo de "parking" o inmovilización de la moneda disponible.

Con todo ¿cómo es el paragüas debajo del cual se colocan los argentinos y mendocinos en particular tras las últimas medidas y mientras avanzan los tiempos electorales?

Para la experta de Criteria hay un listado diverso "que van desde ON (Obligaciones Negociables) en dólares a razón de 105 por cada 100 unidades nominales, un 25% más caras que a principios de año pero que siguen representando una opción. Y además de los instrumentos dólar linked, también bonos y Cedears, que son cada vez más buscados".

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