En el primer mes el año, el balance del comercio exterior argentino volvió, por quinta vez consecutiva, a arrojar un saldo favorable al país, esta vez de USD 370 millones, de modo que el "ajuste externo" (típico de un ciclo recesivo), ya acumula un superávit anualizado de USD 4.600. No obstante, interrumpiendo una racha de doce meses, las ventas externas cayeron 4,7% (0% en cantidades), de modo que la mejora del saldo comercial se dio enteramente a una caída en las importaciones. Las compras al extranjero retrocedieron 26,5%, su sexta baja consecutiva, destaca un informe de Abeceb.com
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Superávit comercial con saber amargo: se hunden las importaciones
La baja en las importaciones (-26,4% en cantidades y apenas -0,2% vía precio) viene acompañando la retracción en la actividad de acuerdo con su elasticidad histórica con la actividad económica, aunque exacerbada por un tipo de cambio real que en el mes de referencia se situó 25% por encima del mismo mes de 2018. En términos desestacionalizados, las compras se comportaron de forma similar al mes de diciembre (+0,7%).
Nuevamente, el segmento de vehículos de pasajeros mostro la retracción más importante (-58% en términos interanuales). Bienes de consumo durables (-60,6%) y Computadoras y teléfonos celulares (-43,9%) reafirman la tendencia de una postura pasiva de los hogares a grandes gastos en un contexto de erosión del ingreso disponible e incertidumbre hacia el futuro. Los bienes de consumo no durable (-18,5%) y alimentos y bebidas (-20,5%) mostraron caídas menos abultadas.
Bienes de capital (-41,0 % en valor, -36,6% en cantidades) enfilaron su novena retracción consecutiva, y probablemente sea el segmento que lidere la baja el resto del año, en un escenario donde las industrias limitan sus compras por la menor actividad y rentabilidad, y donde de acuerdo con datos de INDEC el uso de la capacidad instalada es 56,6% (la menor en 15 años). Bienes intermedios (-4,3%) Combustibles y lubricantes (-30,6%) y Piezas y accesorios para bienes de capital (-21%) completan el cuadro de unas importaciones que recién en el último trimestre podrán volver a nota positiva, cuando empiecen a jugar las bases de comparación post crisis y empiecen los primeros atisbos de rebote de la actividad
Por el lado de las exportaciones, que supusieron un menor ingreso de divisa por los inferiores precios de venta (las cantidades mostraron nula variación, mientras los precios cayeron 4,7%), se nota en el margen una reversión en la tendencia de 2018, cuando manufacturas industriales y combustibles y energía apuntalaron la suba de 5,3% en las ventas externas. En el primer mes de 2019, fueron productos primarios y manufacturas de origen agropecuario, que con sus alzas de 12,6% y 6,5% respectivamente, aportaron USD 230 millones extra a las exportaciones totales. Cabe señalar que en cantidades fueron las MOA las que mas crecieron (15,8 vs 5,4) lo que fue contrarrestado por una caída del 8% en los precios de exportación. Si valuamos las ventas externas a los precios de enero 2018, estas hubiesen totalizado USD 216 millones mas y el superávit comercial habría sido de USD 588 millones, un 57% mayor.
Viendo a nivel producto, semillas y frutos oleaginosos (maní, girasol y fundamentalmente poroto de soja) registraron ingresos 128% superiores a enero 2018, apuntalando las exportaciones de productos primarios (+12,6% en total). Cereales (+15%) y pescados (+10%) también incidieron significativamente en el alza del segmento. El alza de 6,5% en las exportaciones MOA fue causado principalmente por el alza de 66% en los envíos de Grasas y aceites, que aportaron USD 158 millones extra. El complejo cárnico también aporto USD 23 millones extra (+11,5% interanual), mientras que el otro segmento relevante Residuos y desperdicios de la industria alimenticia (básicamente harina y pellets) registro exportaciones 6,5% menores al mismo mes del año pasado.
Las MOI, que habían registrado un alza en sus exportaciones de 9,3% en 2018, comenzaron el año con el pie izquierdo: vendieron -24,3% menos que en enero 2018, incididos principalmente por el retroceso de -47,% en productos químicos y conexos, segmento cuyo exportable principal es el biodiesel. Recordemos que solo recientemente se produjo la reapertura del mercado europeo. El segmento tuvo un retroceso de USD 197 millones en sus ventas externas, contra la baja de 307 millones del total MOI. La otra incidencia vino por la reducción de 28,7% en las ventas de vehículos, a razón de la menor producción (incluso con paradas de planta) que registraron las terminales al inicio del año. Las mismas exportaron por un valor de USD 97 millones inferior al mismo mes del año pasado. Finalmente, los menores precios de exportación afectaron las ventas externas de combustibles y energía, que retrocedieron -27,4% por la baja de -73,9% en las ventas externas de petróleo crudo
Entendiendo que la baja en las exportaciones de enero se debió a fenómenos temporales en el rubro manufacturero, y que con el correr de los meses se ira sintiendo en la balanza comercial con mayor intensidad la recuperación del sector agropecuario (estimamos que solo cereales y oleaginosas le sumen +6% a las exportaciones), en tanto la dinámica de las importaciones seguirá en vuelo bajo por la depreciación cambiaria y el contexto recesivo, seguimos sosteniendo nuestra expectativa de un superávit de USD 8.500 millones a fin de año.