"Vamos a devaluar. El tema es cómo"

-Hay una posibilidad. Lo cierto es que la FED está en un dilema, porque si no sube las tasas ahora, se queda sin herramientas ante cualquier eventualidad en el futuro.

Supongamos, por ejemplo, que el tema de China termina por impactar en Estados Unidos, si para ese entonces el organismo no subió las tasas, no tendría recursos.

Pero por otro lado, si las sube demasiado rápido, EEUU se vuelve la aspiradora del mundo, con el dólar apreciándose y financiando a los emergentes.

No obstante, hay que considerar que existe un rango. Hoy las tasas se ubican en 0%-0,25% y supongo que ejecutarán algo gradual para que llegue a 1%, pero con esto será prácticamente nulo el  impacto.

Dentro de este contexto, yo creo que las tasas llegarán a 1% para fines de 2016. Igualmente, hoy la economía de EEUU podría funcionar con la tasa ya en 1%, que sigue siendo muy baja.

En resumen, pienso que por ahí no suben las tasas en esta reunión, pero que en caso de que sí lo hagan, las fijará en 0,25%, saliendo del rango de 0%. Sin dudas, será toda una señal.

-¿Cuál es su análisis de la economía de China?

-China tiene un problema estructural y necesita liberar más su economía. En ese sentido, la reactivación de la economía americana y la de Europa -tal como se espera-, podría ayudar al país.

Hay que considerar que se trata de la segunda economía del mundo y como país, no es tan fácil crecer al 8%. Le está costando crecer a las velocidades históricas que venía registrando y necesita hacer reformas de fondo (como hacer con su moneda, ver las restricciones internas y también ocuparse de los problemas políticos).

Aun así, con estos problemas, sigue creciendo y posiblemente vaya a tomar alguna decisión más, al margen de devaluar el yuan, para recomponer crecimiento durante 2016.

-¿Qué piensa de la situación actual de Brasil?

-Está en un ajuste obligado y necesario, dado que la economía estaba demasiado dirigida al consumo. Desde que se fue Lula, ya en los últimos años de su gestión, se estaba virando hacia una economía más populista y las consecuencias son las que vemos ahora: reajuste fiscal, devaluación, arreglar cuentas, etc.

Igualmente, consideremos que en toda la región se está devaluando y utilizando reservas para compensar la caída del precio de los commodities.

-¿Cree que seremos los próximos en devaluar?

-Acá, va a venir una devaluación. El tema es cómo. Tenemos que tener en cuenta que estamos viviendo una de las elecciones más parejas de Argentina, lo cual derivará en un gobierno con poco poder, que va a necesitar mucha capacidad negociadora, porque todos los temas presupuestarios, ajustes, etc., van a costar más, con lo cual las devaluaciones suelen ser más grandes.

El Poder Ejecutivo tendrá poco margen, le costara ajustarse fiscalmente y recurrir a la política monetaria será mas fácil. Igual, no se soluciona todo con eso, sino que necesitan medidas presupuestarias.

Argentina va a tener que corregir el tipo de cambio, sino los costos comparados con la región se volverán altísimos. Pero estos temas, tanto el de la devaluación, como el del presupuesto, se dejarán para el próximo gobierno.

Ya estamos en septiembre, la presentación del presupuesto debería suceder ahora y no ha pasado. Si el presupuesto se vota sin subsidios, entonces este gobierno está aumentando las tarifas.

-¿Cómo ve al dólar?

El blue seguirá volátil. Estamos ingresando en trimestres con muchos pesos y pocos dólares. De por sí, el último trimestre es el más difícil de todos y en lo político, también será complicado. Respecto de la divisa oficial, la veo alrededor de $10, hasta el 11 de diciembre. Fuente: Portfolio Personal