El Real traspasó la barrera psicológica de 3 unidades por dólar la semana pasada, luego de que el plan de austeridad del Gobierno de Dilma Rousseff sufriera un revés en el Congreso. En estos días la moneda brasileña opera en torno a los R$3,13 por dólar. La agencia de bolsa Portfolio Personal consultó al analista Luis Palma Cané para que explique qué hay detrás de la fuerte devaluación en Brasil. Aquí lo que dijo:
El real ha sufrido una devaluación del orden del 18% desde comienzos del año en curso, y una del 30% si se tomara como referencia su cierre al 30 de junio del 2014. ¿Cuáles son las causas de esta pérdida de valor que ha llevado a la moneda brasilera a su tipo de cambio más bajo de los últimos once años? Las mismas se deben a un conjunto de problemas políticos y económicos que pueden sintetizarse de la siguiente manera.
1- Factores políticos.
- Grave corrupción de sobornos en la empresa estatal Petrobras, con involucramiento de dirigentes políticos de la coalición gobernante (PT: Partido de los Trabajadores, sumado al PMDB: Partido del Movimiento Democrático de Brasil) y de empresas privadas.
Este episodio ha provocado una severa crisis política que ha afectado directamente a la presidenta Dilma Rousseff (cuya imagen positiva ha caído a menos del 30% y que enfrenta recurrentes manifestaciones en su contra) . La consecuencia de todo este lamentable proceso es haber generado un fuerte aumento de la incertidumbre económica - uno de los principales enemigos de la estabilidad de los mercados financieros- que se ha traducido en una fuerte y continúa fuga de capitales; con el consecuente impacto negativo sobre el valor de la moneda.
- Fuerte conflicto entre ambos partidos de la alianza gobernante por acusaciones mutuas sobre el escándalo Petrobras, lo cual implica un mayor grado de incertidumbre.
- Severo cuestionamiento de las bases y miembros del Congreso del PT, sindicatos y algunas asociaciones empresarias respecto al plan de ajuste lanzado recientemente por el ministro de Economía Joaquim Levy, un conocido economista con experiencia en los mercados financieros. A fuerza de ser reiterativo: más incertidumbre.
2- Factores económicos.
- Fortalecimiento mundial del dólar (8% en lo que va del año contra una canasta de las principales monedas), consecuencia del crecimiento sostenido de su economía y de una próxima suba de tasas y retiro de circulante por parte de la Fed.
- Atraso cambiario.
- Estancamiento económico. Se pronostica una caída del PBI no menor al 0,5%.
- Déficit fiscal. Por primera vez en una década, en 2014 - consecuencia de la política populista implementada por Dilma antes de las elecciones de octubre de dicho año- se generó un déficit fiscal primario del orden del 0,7% del PBI, con el consecuente desborde monetario. Se estima que, a pesar del ajuste que se está implementando, en 2015 no se recuperará el superávit.
- Inflación. Se ha acelerado la espiral inflacionaria por encima del target del 4,5% anual fijado por el Banco Central. Para el corriente año se espera que la inflación ronde el 8%.
- Reciente rebaja de la calificación crediticia, colocándola sólo un escalón por encima de la correspondiente a los denominados "bonos basura". Más grave aún, la perspectiva es "negativa", vale decir con una alta probabilidad de que la calificación se deteriore aún más en los próximos doce meses
Es claro que la devaluación del real se debe a un conjunto de problemas políticos y económicos que interactúan y se potencian entre sí. Los primeros aumentan fuertemente los grados de incertidumbre, mientras que los económicos impactan negativamente en la confianza de los consumidores e inversores. Con este panorama, lo extraño hubiera sido que no se hubiera producido el actual proceso devaluatorio. En la medida que los mencionados problemas no tiendan a corregirse, mayor será la probabilidad de que no se interrumpa la actual tendencia.
¿La devaluación en Brasil es mala noticia para Mendoza?