Tras el acuerdo por YPF, Repsol se convertirá en el mayor acreedor privado de Argentina

Antonio Brufau, CEO de Repsol, aceptó avanzar en el acuerdo por YPF con el Gobierno Argentino.

Por Sección Economía 28 de noviembre de 2013 - 09:26

El Gobierno Argentino ofreció pagar U$S5.000 millones en bonos de deuda a diez años de plazo a Repsol para compensar la nacionalización del 51% de las acciones que estaban en manos de Repsol. Después de más de año y medio de la expropiación, YPF y Repsol han enterrado de momento la hipótesis de conflicto. Ahora las compañías deben negociar sobre la base del preacuerdo alcanzado y la petrolera española exigirá garantías o avales de cobro de los 5.000 millones de dólares en bonos a diez años, que la compañía intentará vender a terceros antes de que acabe el plazo. El problema principal es que estos bonos soberanos cotizan en los mercados con un fuerte descuento.

Además, el mercado de deuda argentino es poco líquido, lo que complicará el deseo de Repsol de convertir el bono en efectivo. Aunque, del lado de la estrategia argentina, la búsqueda de un acuerdo con Repsol busca ser la punta de lanza de una serie de negociaciones que intentan llevar de vuelta al país a los mercados internacionales de deuda en busca de financiamiento.

Así, una de las preguntas es si la petrolera podría vender estos títulos con facilidad en el mercado. Tras las numerosas reestructuraciones y quitas de deuda -el último canje fue hace apenas tres años-, el Estado argentino no está emitiendo bonos actualmente.

Por ello, algunas fuentes apuntan a que es posible que el acuerdo incluya una opción de recompra del bono emitido por parte de la Casa Rosada, lo que facilitaría hacer líquido el pago. Con esta solución, Repsol se convierte en uno de los mayores acreedores de Argentina, con un 2,5% de la deuda del país, que supera los 196.000 millones de dólares -representa un 43,6% del PIB- y ni siquiera un tercio está en poder del sector privado, destaca en su edición de hoy el diario español Eleconomista.com

La compañía que preside Antonio Brufau también busca blindar jurídicamente el acuerdo para evitar demandas de los minoritarios. Y es que Repsol solicita en el arbitraje ante el Ciadi unos U$S15.000 millones, al incluir también la valoración potencial del yacimiento de Vaca Muerta y su lucro cesante. Se trata de una cantidad muy superior a lo que va a recibir ahora, pero hay que tener en cuenta que el pacto logrado garantiza una rápida liquidación que un dilatado proceso judicial no habría asegurado y el acuerdo da estabilidad al acabar con la incertidumbre del proceso, destaca el diario español Eleconomista.com

Además, Repsol también ha conseguido una oferta superior a la trasladada por Pemex el pasado mes de junio y que consistía en darle entrada en una sociedad conformada por activos del yacimiento Vaca Muerta, correspondientes al 6,4% de la superficie de dicho yacimiento, y que ascendía también a un valor de 5.000 millones de dólares, pero con una tasación del yacimiento desfavorable para Repsol.

Por ello, la petrolera española contrató a varias consultoras independientes para valorar la oferta de YPF y determinaron que el valor real de la oferta de Galuccio rondaba los 3.500 millones de dólares.

Alianza con Pemex
Tras sellar la paz con Repsol, YPF se dispone ahora a abrir una vía negociadora con Pemex. De hecho, han comenzado ya a negociar una alianza. Ambas han anunciado ya que tienen previsto iniciar este dialogo este próximo mes de diciembre para compartir tecnología y desarrollar el mega yacimiento argentino de Vaca Muerta.

El presidente de YPF, Miguel Galuccio, y su amigo, el director general de Pemex, Emilio Lozoya, hicieron una pinza con la intención de derrocar al presidente de Repsol, Antonio Brufau, que ha fracasado tras el respaldo mayoritario del consejo de la española con el único voto contrario del consejero de la mexicana.

Ahora, la alianza entre Pemex e YPF abre la puerta a una próxima ruptura entre la mexicana y Repsol, que mantenían también una alianza de estas características -aunque no se ha desarrollado- e incluso a una posible desinversión por parte de la mexicana, que ya tenía puesto a la venta casi el 5% de Repsol.

Pemex tiene previsto analizar en su próximo consejo del 19 de diciembre los pasos a seguir en relación a Repsol y a Vaca Muerta.

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