La polémica dólar o acciones: seguridad versus rentabilidad

La famosa frase de Lorenzo Sigaut, tan de moda estos días, ha tenido vigencia porque desde entonces, básicamente en Argentina el que apostó al dólar, no es que siempre ganó, sino que al menos, no perdió.
Es por ello que la forma en que se pueda convencer a los argentinos que inviertan en la bolsa, lo primero que hay que garantizar es seguridad.

Seguridad en el sentido, que cuando se compre una acción, el principal riesgo que se corra es la actividad de la empresa, no que la misma termina enfrentando nuevas regulaciones o restricciones que le impiden incrementar su ganancia y por lo tanto su patrimonio.

Seguridad y certidumbre
Al día siguiente del acto en la BCBA le hacia la asamblea de Techint, una de las empresas más grandes de la Argentina y cuyas acciones con mayor peso en el Merval y la mas comercializada, llevaba adelante su asamblea donde se incorporaban 3 miembros del directorio que representan al ANSeS y en dicho acto, el sector privado dejo sentado que se oponía a dichos nombramientos.

La ANSeS ha utilizado su derecho a colocar representantes en los directorios de las empresas que cotizan en la bolsa. Pero el ejercicio de ese derecho no queda claro qué sentido tiene. ¿Es para observar que se cumplan transparentemente con las normas argentinas y velar por el valor de la empresa (léase acciones) o es para influir en las decisiones de dichas empresas? Las empresas toman decisiones de inversión, que en principio deben maximizar el valor a corto o mediano plazo de la acción. Deben tomar ciertos riesgos y tener visiones globales. Si el criterio para decidir inversiones no es maximizar el valor de la empresa, sino el impacto social o la creación de empleo, todo bien, pero esto se va a reflejar en un menor valor de la acción.

Es cierto que políticamente es mucho más vendible que una empresa tenga objetivos sociales y no económicos. Pero definitivamente va a ser mucho más difícil convencer a alguien que compre acciones de esa empresa.

Por lo tanto el hecho de que haya reglas claras, es decir que no se modifiquen arbitrariamente, son parte esencial de tomar la decisión de comprar la acción de una empresa. El tener un horizonte macroeconómico estable, que se sepa que hay políticas que van a bajar la inflación, que hay transparencia de información, que no se cierren importaciones sin un criterio claro, etc. hacen a la seguridad que busca cualquier ahorrista.
El que apuesta a la acción ¿gana?

Cuando se analiza la historia de las acciones en la Argentina, en el mediano plazo han sido más rentables que muchas otras inversiones financieras. En el momento que fue la crisis del 2001/2002 todos los compromisos fueron cumplidos. Por supuesto, aquellos que vendieron acciones en esos días de crisis y compraron dólares perdieron plata, pero aquellos que las aguantaron, terminaron teniendo mayor rentabilidad.

No hay nada mejor que la mayor cantidad posible de argentinos tengan parte de sus ahorros en empresas argentinas. Que las empresas no necesiten endeudarse en el exterior para hacer una inversión y que usen ahorro local. Pero ese comportamiento necesita primero seguridad y luego rentabilidad.

El que apuesta al dólar ¿pierde?
Desde que habló la Presidente las compras por parte del público subieron. El BCRA tuvo que intervenir en el mercado y aún así el dólar subió a $ 4,17. Esto sucede por una razón coyuntural, porque antes de una elección nacional siempre hay incertidumbre y la seguridad gana espacio.

Pero en segundo lugar, es que con tanta historia, cuando los argentinos vemos que empieza a ser mucho más barato salir de vacaciones al exterior, principalmente EE.UU. o el Caribe, son tiempos de bonanza que terminan en devaluaciones.

El dólar hoy, en términos de poder adquisitivo esta barato y esa combinación es muy seductora. Seguridad, mas algo barato, es muy tentador, es muy comprador.

Por lo tanto si el gobierno quiere que el ahorro del esfuerzo de los argentinos quede en el país, más que pedir que no compren dólares, lo que hay que hacer, es crear las condiciones para que compren acciones.