La Zona Euro quiere normalizar pronto su política monetaria

La posición de Lautenschläger contrasta con la de los que piden aplazar el fin de las medidas de apoyo a la economía frente a los signos de desaceleración de la expansión económica en la zona euro.

Para el BCE se trata en particular de poner fin al programa de flexibilización monetaria, el llamado "QE", lanzado en marzo de 2015, que hasta diciembre inyectará 2,6 billones de euros en el mercado para comprar a los bancos deuda pública y privada.

El BCE espera que el dinero, una vez redistribuido en la economía, apoye el crecimiento y los precios.

A pesar del aumento de la incertidumbre en los últimos seis meses, relacionada con el Brexit y con las tensiones comerciales con Estados Unidos, Sabine Lautenschläger no ve "ningún elemento que pueda modificar ese guión en las próximas semanas".

El BCE decidirá del futuro de su política monetaria el próximo 13 de diciembre.

"Una prórroga del programa de compras netas de activos no sería muy benéfica pero acentuaría al contrario los efectos secundarios negativos", afirma Lautenschläger.

Más adelante el BCE decidirá "en función de lo que digan los datos" aumentar sus tasas de interés, actualmente en niveles mínimos, explica, y cree que el primer paso se dará en verano o en el otoño boreal de 2019.

Una vez terminado el QE, el BCE se convertirá en un gran actor del mercado, reinvirtiendo su stock de obligaciones que llegan a vencimiento.

Italia bajo vigilancia

El BCE también tiene que seguir de cerca la situación tensa en Italia.

La tercera economía de Europa, muy endeudada, está enfrentada a la Comisión Europea, que rechaza su proyecto de presupuesto, considerado demasiado deficitario, y la semana pasada Bruselas abrió la vía a posibles sanciones.

Aunque Sabine Lautenschläger, que también ejerce de supervisora europea de bancos (el Mecanismo Unico de Supervisión, MUS), no quiere entrar en ese debate, asegura que hay que "seguir la evolución del entorno macroeconómico en el que los bancos se mueven".

En general asegura que "el sistema bancario italiano ha reforzado su capacidad de resistencia" frente a las incertidumbres.

Sin embargo ni los bancos italianos ni otras entidades europeas han terminado de deshacerse de los préstamos que suponen un riesgo en sus cuentas. "Esta cuestión durará todavía varios años", advierte Lautenschläger.

Según datos del BCE en la zona euro hay unos 680.000 millones de euros en préstamos con retrasos en el pago. 

Insinúan cambios

El viceprimer ministro de Italia, Matteo Salvini, sugirió el domingo la posibilidad de modificar la meta de déficit del país para el próximo año, algo que podría abrir una negociación entre Roma y Bruselas para evitar un procedimiento disciplinario. 

"Creo que nadie está aferrado a eso", dijo Salvini cuando se le preguntó si el objetivo del 2,4 por ciento del PIB para el déficit público italiano era intocable, informó la agencia de noticias italiana Adnkronos en su sitio web.

"Si hay un plan presupuestario que hace que el país crezca, (el déficit) podría ser 2,2 o 2,6 por ciento (...) los decimales no son el problema, el problema es ser serio y concreto", agregó Salvini, quien también es el líder del partido La Liga.

Una fuente del Movimiento 5 Estrellas, que integra la coalición de gobierno junto a la Liga, dijo que el Gobierno quería evitar un tira y afloja con la Comisión Europea y defendería "a los ciudadanos y no los números".

Italia corre el riesgo de ser sometida a un procedimiento disciplinario por parte de sus socios europeos después de presentar un presupuesto expansivo para 2019, revisando al alza las metas fiscales en comparación con los objetivos acordados por el gobierno anterior.

El Gobierno italiano quiere aumentar los préstamos el próximo año para cumplir con las promesas electorales de reducir la edad de jubilación, brindar un ingreso universal, y algunos recortes de impuestos. Dice que un mayor consumo acelerará el crecimiento, un supuesto que la Comisión Europea no comparte.

La Comisión dio el miércoles pasado el primer paso para disciplinar a Italia por su presupuesto después de que Roma se negara a cambiarlo, avivando una disputa que ha alarmado a toda la zona euro y que eventualmente podría llevar a multas.

Jean-Claude Juncker, presidente de la Comisión, y el primer ministro italiano, Giuseppe Conte, se encontraron el sábado para discutir el presupuesto.

Conte contó después a periodistas que el encuentro no había sido decisivo y que no habían hablado de metas de déficit o deuda, pero dijo que confiaba en que su Gobierno podría evitar las medidas disciplinarias.

El diario italiano La Repubblica publicó el domingo que durante la reunión Juncker había pedido a Conte que convenciera al Gobierno de que redujera la meta de déficit del país en 2019 al menos en 0,3 o 0,4 puntos porcentuales si Roma quería evitar el procedimiento disciplinario. Fuente: AFP y Reuters