Como se viene observando, durante los últimos días se registraron alzas notorias en las tasas de interés pasivas. En este sentido, la suba de tasas pasivas tiene por finalidad quitarle presión al dólar; aunque la contracara es el encarecimiento del crédito y su efecto sobre el nivel de actividad. De ahí deriva la importancia y lo delicado del manejo de tasas que proponga la Autoridad Monetaria en los meses que siguen.
Según explica Joaquín Berro Madero, desde IERAL, tanto el mercado de depósitos como el de créditos bancarios continua creciendo a muy buen ritmo, por lo cual habrá que esperar ahora los datos de la segunda quincena de diciembre y los meses que siguen, para avizorar la magnitud del efecto que este fenómeno de suba de tasa pueda causar.
Con datos hasta el 11 de diciembre, se tiene que los depósitos en pesos del sector privado en los bancos crecen al 3,5% mensual (m/m); por encima del 3,2% m/m registrado el mes pasado.
La aceleración estuvo impulsada por las colocaciones a la vista: Cuenta Corriente y Caja de Ahorro, que crecen 9,5% m/m y 6,5% m/m, respectivamente. Por su parte, los depósitos en pesos a Plazo Fijo -representan aproximadamente la mitad del volumen de depósitos totales en los bancos- retroceden 1,1% m/m este mes, luego de verificar 17 meses ininterrumpidos de expansión consecutivos.
Para Berro Madero, dicho comportamiento no es extraño, dado el nivel de incertidumbre que se generó alrededor de las otrora potenciales nuevas políticas monetarias del Central y la expectativa por el levantamiento del cepo cambiario. En las semanas que siguen, sería razonable esperar un repunte en los depósitos a plazo a raíz del alza en las tasas de interés registradas en los últimos días.
En este sentido, las tasas de interés pasivas que pagan los bancos por los depósitos marcan un claro sendero ascendente desde fines de octubre, que incluso se intensificara cuando actualicen los datos posteriores al 11 de diciembre.
Así las cosas, la tasa nominal anual -tomando el promedio móvil de 20 días- que pagan los plazos fijos minoristas se ubicó al 11 de diciembre, por encima de 24% anual. En forma similar, la tasa que pagan los bancos por depósitos a plazo fijo superiores al millón de pesos (BADLAR), se encontró en un nivel cercano a 24% anual.
Del otro lado del mostrador, la expansión del crédito en pesos durante la primer quincena de diciembre continuó acelerándose, pasando de crecer 5% m/m en noviembre a 5,3% m/m en los últimos datos.
Esta mayor expansión está asociada a una aceleración de las líneas comerciales y de consumo, combinada con una tenue aceleración de las líneas con garantía real. En este contexto, las líneas crediticias Comerciales (Adelantos en cuenta corriente, Documentos a sola firma, Documentos comprados, Documentos descontados, entre otros) que venían mejorando su ritmo (6,2% m/m en noviembre), pasaron a registrar un crecimiento de 7,2% m/m ahora.
Por su parte, las líneas vinculadas al financiamiento del consumo (Personales y con Tarjeta de crédito), que también ya venían mostrando un fuerte dinamismo en noviembre (4,5% m/m), moderaron levemente su aceleración en diciembre: 4,1% m/m. En detalle, los préstamos Personales crecen 2,8% en diciembre, mientras que el consumo con Tarjeta de crédito se expande 5,4%, en pesos.
Por último, los préstamos otorgados con garantía real (Hipotecarios y Prendarios) mostraron una nueva aceleración respecto del mes pasado, pasando de crecer 2,7% m/m en noviembre a 2,8% en diciembre; siempre con datos hasta el día 11. Fuente: Portfolio Personal
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