El rescate del Boden 2015 es un factor de certidumbre ante la escasez de dólares. Esa es la primera apreciación del gerente de desarrollos de Negocios de abeceb.com, Juan Pablo Ronderos, quien ofrece una primera mirada de análisis sobre la medida anunciada por el ministro de Economía, Axel Kicillof, y responde qué puede pasar con el canje de bonos.
¿Qué puede pasar?
- Sería "positivo" canjear por Bonar 2024. Es atractivo para los bancos, Fondos de Inversión, Compañías de Seguros, etc, dado que dan casi igual cantidad de Bonar 2024 (hoy vale USD 97) que de Boden 2015 a entregar (hoy vale USD 97,50). Se extienden los plazos pero el cupón del Bonar24 tiene un rendimiento mayor, 8,75% vs el 7% del Boden15.
- Cobrar sólo tendría sentido si uno necesita los dólares sí o sí en efectivo. Pero ello lleva a asumir una pérdida de U$S10 cada 100 bonos (los U$S 7 de cupón que no se cobran más los U$S3 del descuento por la recompra a U$S97).
- El tenedor institucional/mayorista va a canjear, con lo cual no habría impacto sustancial en reservas y se relajaría la presión externa en 2015. El minorista que podría ser más propenso a querer el cash tiene sólo 3 días para decidirse.
En síntesis es una buena medida dado que impactaría positivamente en todos los involucrados. Ayuda a disipar algunas dudas respecto de 2015, reduce la presión de la restricción externa, significa un negocio para tenedores individuales, sin afectar además a bancos y tenedores institucionales, afirmó Juan Pablo Ronderos, Gerente de Desarrollo de Negocios de abeceb.com. Por el otro lado, la menor presión puede estirar la negociación del Gobierno con los hold outs, aunque a priori deberíamos ver un inicio de conversaciones en el primer trimestre del año próximo. Fuente: Abeceb.com
