El actual control de cambio es por ahora menos restrictivo que el cepo cambiario 2011- 2015. Eso es razonable. A fin de 2011 al gobierno en ejercicio le quedaba cuatro años de mandato y el dólar estaba barato (a fecha de hoy, equivalía a un dólar de $ 35). Para mantener las reservas del Banco Central, debieron implementar restricciones más estrechas, y aun así cayeron esas reservas.
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Todo indica que el cepo al dólar llegó para quedarse
En cambio, en la actualidad, el dólar está más caro y al actual gobierno le resta menos de tres meses. Por eso, el control de cambio es menos restrictivo, por ahora, sujeto a la dinámica de las reservas del Banco Central, que determinará si se agudizarán esas restricciones, advierte un informe de la Regional Cuyo del Ieral de la Fundación Mediterránea.
En este contexto, qué se puede esperar del cepo a futuro. "Un mar de dudas. Sólo consideremos la postura de la próxima administración. Con un mandato de cuatro años, comenzará con un dólar más caro, pero las reservas del Banco Central estarán en un mínimo. ¿Mantendrá el control cambiario? Es probable que perdure esa ansiedad de la población por los dólares, por lo cual es difícil creer que dejarán libre la cotización del dólar", advierten desde el Ieral de la Fundación Mediterránea.
Un escenario probable es que haya una devaluación y luego intenten estabilizar el billete verde, manteniendo el control de cambio. Si así fuese, ¿qué podría esperarse en materia de actividad económica?
Es necesario tener en cuenta que en estas últimas semanas hubo algunos hechos impactantes. La economía venía de un fuerte proceso recesivo y se venía recuperando muy lentamente (más en agro pampeano, y poco en comercio).
Pero el resultado de las elecciones PASO nacionales cambió el escenario, con una fuerte devaluación que contribuirán a contraer nuevamente las ventas en el mercado interno. Y puede agudizarse si hay un reacomodamiento postelectoral en la cotización del dólar. Posteriormente, si el control se mantiene o se intensifica, podría pensarse en impactos similares a los observados durante el periodo del cepo cambiario entre 2011 y 2015.
Una diferencia ahora es que el dólar estará más caro, que no necesariamente afectaría tanto a las exportaciones en un corto plazo, pero si el control se mantiene en el tiempo, sí podría complicarlas.
Otra diferencia es que las finanzas del gobierno continuarán complicadas, y con poca probabilidad de conseguir financiamiento. A nivel nacional se podrá recurrir a la emisión monetaria, pero siendo cuidadosos con la inflación. Pero desde una perspectiva provincial, no cuentan con esa emisión.
La inflación le permitiría licuar parte de sus gastos (al aumentar menos que los precios en general), pero también los ingresos. Es decir, es posible que una expansión del gasto público podría ser más moderado que la observada en el periodo del cepo.