Por Amilcar Collante*
5 de diciembre de 2025
Por Amilcar Collante*
El #EfectoTrump se está comenzando a sentir en los mercados emergentes y golpea a Argentina, que hasta los dos días posteriores al triunfo del republicano, parecía aislada del mundo: el Peso continuaba en torno a los $15 por dólar, mientras que el blanqueo de capitales y el exceso de dólares producto del reciente endeudamiento (nacional y provincial) lucían como un dique de contención. Sin embargo, el viernes comenzó a moverse la cotización de la divisa norteamericana en sintonía con la región.
Especialmente, el Real brasileño es la moneda que debemos seguir de cerca para saber cuánta presión cambiaria habrá en Argentina. El Real aumentó de R$ 3,18 (el día 9 de noviembre) a 3,45 reales por dólar al cierre de la jornada de hoy, al tiempo que la divisa mayorista llegó a cotizar a $15,7 y se aproxima al récord del año.
El aumento de la incertidumbre en los mercados globales ha castigado a las monedas y también ha aumentado el spread de los bonos respecto a los bonos del tesoro de EE.UU. Hasta el 20 de Enero (día que asuma Trump) la volatilidad será una constante.
Argentina tiene un efecto directo debido a las elevadas necesidades de financiamiento del déficit fiscal de cara a un año electoral en 2017. El bono AA46 ya tiene un rendimiento en dólares de 7,65 % anual. Las proyecciones a fin de año del dólar se ubican en el rango de $15,95/$16,15. Esto implica un aumento respecto de las estimaciones anteriores.
El escenario global se está reconfigurando y puede haber más correcciones. Es clave ver cuán distante fueron los dichos de Trump de sus decisiones reales de política económica, así como también, cuántas restricciones encontrará en ese camino, qué decisión tomará la Reserva Federal en diciembre y cómo afectarán los dichos de Yellen a los mercados.
Para el ámbito local, lo fundamental será la evolución de la tasa de interés del tesoro EE.UU. (a 10 años) y el Real brasileño para saber el comportamiento del Peso Argentino.
El BCRA tiene una prueba de fuego. Veremos cómo flota el tipo de cambio y cuan disociada esta la tasa de inflación del comportamiento en el tipo de cambio. Esto último es lo más complejo en un régimen monetario nuevo, que recién está dando sus primeros pasos y urgentemente debe hacer frente a un shock externo de gran magnitud. Fuente: Portfolio Personal
*es Economista (CESUR).