El dólar blue sigue en tensión. Ayer volvió a rozar los $15. Para algunos, la suba en cuestión tiene que ver con el escenario político y la cercanía de las elecciones presidenciales. Para otros, es producto de una economía que ya no da para más a partir de una emisión monetaria que corre detrás de un déficit fiscal creciente. ¿Dónde estamos parados? Esa es la inquietud que recoge Martín Polo, economista de Analytica, en esta entrevista con el broker financiero PortfolioPersonal. Aquí su visión:
-¿Cuál es su lectura del escenario político económico, tras los últimos resultados electorales?
-El mercado hizo una lectura de que (Mauricio) Macri salió debilitado en el ballotage en la Ciudad de Buenos Aires y con un discurso continuista. Claro que el mercado siempre sobre reacciona y eso aumenta la incertidumbre de cara a las elecciones. Hasta ahora, según las encuestas, no hay un candidato firme, aunque también es cierto que las encuestas fallan, por lo cual hasta el 9 de agosto no tendremos números concretos.
En resumen, los resultados del domingo (en Ciudad de Buenos Aires) no fueron una buena noticia para el PRO y el mercado, así lo tomó. Ayer vimos una importante caída en los activos, lo que se suma a un contexto externo complejo. El combo de malas noticias repercute. De todos modos no está habiendo un cambio de tendencia, sino una confirmación del escenario previsto, de un oficialismo cada vez mas fuerte y de una oposición que no supo armar su estrategia. Esto es lo que los inversores están leyendo.
-¿Por qué sube tanto el blue?
-Creo que no está avanzando por esta noticia, sino por un combo. Tal como dijimos, esto viene sucediendo desde abril, con un fuerte bache fiscal y un Banco Central que emite cada vez más. Estos son los fundamentos y todavía habrá más recorrido alcista, porque hay cada vez menos dólares y cada vez más pesos, situación que se va a intensificar en los últimos trimestres del año.
Seguramente el Gobierno insista con mas controles y podremos tapar un agujero, mientras se destapa otro. Lo que es seguro, es que no lo veo que apunte a reducir la brecha con política coherente o consistente. La suerte está echada: van a faltar dólares y sobrarán pesos, porque es imposible hacer un ajuste fiscal durante el tercer trimestre y con elecciones.
-¿Qué es lo que más les preocupa del frente externo?
-La performance de los commodities, el crecimiento global y el de Latinoamérica, la futura suba de tasas de interés de Estados Unidos y el valor del dólar. La caída de los commodities abarca muchos puntos negativos, porque Argentina exporta y lo padece nuestra canasta exportadora.
A esto, se suma el impacto de esta merma en el precio de las materias primas sobre Latinoamérica, especialmente sobre Brasil, cuya economía no logra repuntar. En este contexto, es que las monedas de nuestros socios se devalúan y se intensifica el atraso cambiario. La mayor restricción interna, directa o indirectamente nos impacta y mucho. Todo, con un sector agrícola que está al límite de producción.
El faltante de dólares lo seguiremos teniendo, el mundo será mas difícil. Y si bien no se trata de una crisis, la situación obligará a hacer una apertura financiera, porque si los dólares no entran por exportaciones, hay que buscar nuevos mecanismos. En ese sentido, el mayor ingresos de capitales y financiamiento externo será la gran espada de Damocles que tendrá que enfrentar cualquiera de los candidatos, gane quien gane.
Si este tema no se arregla, la falta de financiamiento seguirá. Yo disiento de colegas que creyeron que con el Bonar de abril se abrían puertas para Argentina. El país sigue cerrado al mundo y va a tener que salir a vender una economía con fundamentos que ya no son tan buenos como lo eran años atrás.
No es que sea imposible, sino que no será tan fácil. Insisto: vender a Argentina no será sencillo, porque va a haber que tomar medidas que de corto plazó estarán limitadas por el grado de libertad política que tenga el próximo presidente. Un Scioli presidente no será fácil de convencer para arreglar con los holdouts. Hay que ver como termina la transición.
-¿Cómo piensa que podría afectarle a Argentina la suba de tasas de EEUU?
-La FED no movió todavía la tasa, aunque esté descontado. Hay que ver si el organismo lo va a hacer de forma gradual o más intensa. Esto será clave para ver cómo se reacomodará el escenario a este contexto. En mi opinión, no lo hará con un shock y no derraparán, pero como Argentina en los últimos años se sentó sobre escenario favorable, habrá que ver que pasará ahora.
