El shock futuro de la Reserva Federal

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Por Sección Economía 21 de marzo de 2014 - 12:28

Esperemos que EEUU no tenga la economía que la Reserva Federal empieza a prever. A primera vista, el comité de política de la Fed cumplió el miércoles lo que los inversores preveían: redujo las compras mensuales de bonos otros 10.000 millones de dólares.

También suprimió la tasa de desempleo del 6,5% como umbral a partir del cual empezará a plantearse subir los tipos. Pero los cambios en los detalles de las previsiones de los políticos de la Fed desconcertaron a los inversores, así como las declaraciones realizadas por la presidenta Janet Yellen durante la conferencia de prensa sugiriendo que las subidas de tipos podrían llegar antes de lo que había pensado el mercado.

Las nuevas previsiones económicas de la Fed mostraron que, en general, los políticos esperan que en los próximos dos años el producto interior bruto crezca algo más despacio que en diciembre, además de una tasa de desempleo ligeramente más baja, y un ritmo de inflación un tanto más rápido. También prevén que los tipos de interés a corto plazo suban más deprisa. Las previsiones apuntan por término medio a un tipo objetivo para los fondos de la Fed del 1% a finales de 2015, desde el 0,75% previo, y del 2,25% al final de 2016, desde el 1,75%.

Yellen anticipó el fin de la "era del dinero barato" con los cambios en la política de la Reserva Federal de EEUU.

La advertencia de Yellen de que la primera subida de tipos podría producirse «seis meses» después de que la Fed concluya su programa de compras de bonos -algo que se espera que ocurra en diciembre- reforzó la sensación de que el ajuste de la política es más rápido de lo que muchos esperaban. Este cambio en las proyecciones indica que las autoridades de la Fed no tienen tanta confianza en la eficacia de la economía.

La revisión de las previsiones tanto para el crecimiento del PIB como del índice de desempleo da a entender que hay menos personas desempleadas que encuentran trabajo al mejorar la situación. Eso equivale a una economía que genera más inflación a un menor ritmo de crecimiento, una idea que reafirma la mayor probabilidad de que se produzca un aumento de los tipos. Los inversores no han encajado muy bien la noticia, lo que ha provocado una caída de las acciones y de los bonos del Tesoro.

No obstante, es probable que hayan reaccionado demasiado rápido. Aunque el tono de la Fed fue más duro de lo habitual, se basó en la hipótesis de la posible evolución económica de aquí a un año, no en la actual situación de la economía. Ahora mismo hay un claro estancamiento del mercado laboral, seguramente peor de lo que da a entender el índice de desempleo del 6,7%. Por otra parte, la inflación está muy por debajo del objetivo del 2% de la Fed. Eso deja más margen a la economía para demostrar que la Fed se equivocó. Fuente: Portfolio Personal

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