La probabilidad de que la economía vuelva a expandirse depende "del éxito" de la lucha contra la inflación, una batalla "que no será sencilla", advirtió un informe de Economía & Regiones (E&R).
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Luchar contra la inflación se vuelve fundamental
Que la economía vuelva a expandirse depende de que que se controle la suba de precios.
"La batalla contra la inflación no será sencilla. Más allá de los beneficios de levantar el cepo, queda latente el riesgo de que el encarecimiento nominal del dólar tenga como contrapartida un aumento en el nivel de precios", previno.
La consultora calculó que la administración kichnerista dejó para 2016 "un piso inflacionario superior al 40 por ciento anual" por lo cual consideró que "será mérito del actual gobierno" si se logra una cifra "cercana o inferior a 30 por ciento".
El informe sostuvo que "la dinámica que adopte la cantidad de dinero será el elemento clave para determinar qué pasará con los precios en Argentina durante los próximos meses". "Pero la cuestión no se reduce al flujo de emisión monetaria que el BCRA emita en 2016, sino también a lo que esté pasando con el stock de dinero ya existente. Esto es, aun cuando no se emita un sólo peso de más, si el dinero existente excede al dinero deseado, se verifica un sobrante de pesos y la devaluación repercutirá en aceleración inflacionaria; aún cuando el Central no emita", explicó.
Al respecto, estimó que actualmente el sobrante de pesos "ascendería a alrededor de 4 puntos porcentuales del Producto Bruto Interno (PBI)", y dijo que sus orígenes son dos: "primero, la desbocada emisión monetaria de la era K; segundo, el cepo cambiario de la era K".
La consultora afirmó que la política monetaria "tarda entre 10 y 18 meses en impactar en precios". "Por esto, así como la desaceleración inflacionaria del 2015 fue mérito del apretón monetario de (el ex presidente del Banco Central Juan Carlos) Fábrega en 2014, la expansión monetaria de (el también ex titular de la entidad monetaria Alejandro) Vanoli de octubre 14 / diciembre 15 y el Cepo dejaron un piso de inflación superior al 40 por ciento anual para todo 2016", planteó.
Según el análisis, si este año la política monetaria siguiera siendo similar a la de Vanoli, es decir sin absorción de pesos, con emisión de más, y tasas inferiores a las expectativas de devaluación e inflación, "la economía se estaría dirigiendo hacia un escenario de más de 40 por ciento de inflación anual en 2016".
En este contexto, juzgó que "será mérito del actual gobierno cualquier inflación cercana o (inclusive) inferior a 30 por ciento anual para 2016".
"La apertura del cepo y el sinceramiento cambiario reducen la demanda potencial de dólares (el sobrante de pesos) a 15.000 millones de dólares. Hasta ahora, las medidas tomadas permitieron ganar holgadamente el primer round de una larga pelea. Sin embargo, está latente la herencia K del riesgo de una potencial aceleración inflacionaria", concluyó. Fuente: DYN