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Los países de la región más expuestos a un empeoramiento de la crisis mundial
Te contamos los posibles escenarios que enfrentarían Argentina, Brasil, Chile y Uruguay ante una caída de precios de commodities.
Sin embargo, hay grandes diferencias dentro del conjunto de las materias primas. No es lo mismo minerales y energía que alimentos. El análisis de las recesiones mundiales sugiere que los precios de los alimentos son significativamente menos sensibles al ciclo mundial que el promedio de las materias primas.
La menor sensibilidad de los precios de los alimentos a la actividad económica mundial ‐y su menor volatilidad‐, probablemente reflejen una mayor elasticidad de la oferta, así como una menor elasticidad de la demanda con respecto al ingreso (en relación a las otras materias primas).
El auge previo a las crisis 2008/2009 el precio de la energía (en relación a los metales y alimentos) era el que más se había beneficiado con el boom de los commodities.
Sin embargo, según E&R, "con el estallido de la crisis, los precios de la energía y de los metales caen mucho más que el de los alimentos. Por el contrario, con la recuperación del nivel de actividad global, el precio de los metales se recompone más vigorosamente que la energía; y ésta más que los alimentos.
Este comportamiento se repite en las crisis de los últimos 50 años. En pocas palabras, los alimentos son mucho menos volátiles que la energía y los metales".
Los riesgos en América del Sur
Los países cuyas exportaciones se concentren en materias primarias, deberían ser ‐en teoría‐ más vulnerables a una reversión del contexto internacional y a una masiva caída de precios. A su vez, si las materias primas exportadas se concentran mucho más en metales y energía que en alimentos, la vulnerabilidad se potencia.
Puntualmente, Brasil es el país que tiene más diversificada sus exportaciones por lo que debería ser el menos endeble de los cuatro países. No obstante, su vulnerabilidad se ve acrecentada porque los minerales y el hierro, cuyos precios se encuentran "atados" al ciclo de la economía mundial, son su principal exportación.
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Por el contrario, el 60% de las exportaciones de Chile se concentran en el complejo del cobre, cuyo precio es muy sensible al ciclo económico.
"En definitiva, Argentina, Brasil y Uruguay se encuentran entre los países de la región que más han diversificado su estructura de exportaciones, hacia productos que no son primarios, por lo que tendrían mayor flexibilidad para amortiguar shocks negativos de precios. El caso contrario sería el chileno, cuyas exportaciones relacionadas con el cobre ascienden a casi el 60% del total", destacaron desde E&R.
En este contexto, si se tiene en cuenta la composición de las exportaciones, "Brasil debería ser, el menos vulnerable frente a una reversión del contexto internacional de los cuatro países, ya que es el que presenta mayor diversificación de sus exportaciones".
"Al mismo tiempo, Argentina y Uruguay deberían ser menos vulnerables que Chile, ya que tienen un grado de diversificación superior, y porque la soja y la carne son menos sensibles al ciclo económico mundial que el cobre", recalca el documento.
Sin embargo, desde la consultora aclararon que Chile, por el momento, no se vio seriamente afectado por las crisis internacionales, "lo cual pone de manifiesto que es clave una gestión macroeconómica prudente en el boom para poder disponer de los instrumentos de política cambiaria y fiscal aplicables para amortiguar el efecto negativo de la fase de crisis".
Fuente: iProfesional