La tensión cambiaria es producto de una "enorme" expansión monetaria y una situación "comprometida" del stock de reservas internacionales, según un informe de la consultora Finsoport.
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Finsoport: "Hay una enorme expansión monetaria"
La tensión cambiaria es por una "enorme" expansión monetaria y un "comprometido" stock de reservas.
En este marco, estimó que será "difícil" que la brecha entre el valor del dólar oficial y el informal "se achique por contracción del tipo de cambio paralelo".
"La tensión en el mercado de cambios está reflejando, además de las turbulencias propias de un período electoral, el efecto de una enorme expansión monetaria y una situación de reservas internacionales comprometida", evaluó.
El consultora sostuvo que la "resultante" de este contexto es "una brecha cambiaria del orden del 60 por ciento". "En la experiencia histórica de las múltiples ocasiones en que se instala una brecha de esta magnitud, esta situación preanuncia una corrección del tipo de cambio oficial", señaló.
En este sentido, recordó que "en el proceso actual la elevada brecha del primer cuatrimestre del 2013 se resolvió con una minidevaluación del tipo de cambio oficial que dio lugar a una contracción del tipo de cambio paralelo".
"En la segunda ocasión en que la brecha se amplió - tercer cuatrimestre del 2013- la respuesta fue una devaluación y la siguiente ampliación de la brecha - a fines del año pasado- fue acompañada, predominantemente, de una contracción del tipo de cambio paralelo. Este último episodio fue resultado de la expansión monetaria menos elevada (23%/25% interanual) de los meses previos", indicó.
Finsoport explicó que "en la situación actual, la ampliación de la brecha cambiaria es acompañada con una expansión monetaria récord (36%) interanual" por lo que consideró que "en principio, será difícil que la brecha se achique por contracción del tipo de cambio paralelo".
Por otra parte, remarcó que las ventas de dólar ahorro y los compromisos de pago de la deuda, especialmente en octubre (BODEN 15), "presionan sobre un stock de reservas lánguidamente alimentado por el saldo del comercio exterior y muy dependiente de los acuerdos de financiamiento con el Banco de China".
"La combinación entre creciente expansión monetaria y alguna merma en el stock de reservas preanuncia que la tensión en el mercado cambiario continuará", auguró.
Según su visión, en lo que resta del año "la base monetaria crecerá significativamente y las reservas experimentarán una contracción".
"La relación entre estas dos variables es un indicador bastante certero del nivel del dólar paralelo. El dólar paralelo se despegó de este indicador durante varios de los últimos meses y actualmente se encuentra convergente con la misma", destacó.
Al respecto, precisó que "la relación base monetaria-reservas da un cociente de 15,30 en tanto que el dólar paralelo se ubica $14,55 por unidad".
"Una expansión monetaria al ritmo actual combinada con una reducción de reservas arrojaría un valor significativamente mayor", concluyó. Fuente: DYN