El dólar sube y tiene en vilo a los inversores. Ayer perforó la barrera de los $15 desatando la incertidumbre y obligando al Gobierno a salir a negar una devaluación. Desde cuestiones políticas, hasta la delicada situación macro local parecerían estar detrás de su escalada, pero la realidad es que no se trata de un solo motivo. Desde CeSur, Amilcar Collante enumera para Portfolio Personal las razones que podrían estar disparando al billete, situación que para el economista, se extenderá hasta las elecciones presidenciables.
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¿Por qué sube el dólar blue? 10 claves para entenderlo
La política monetaria está claramente subordinada por la política fiscal y el efecto elecciones.
En esta notas, van las 10 razonas que explican por qué el dólar blue volvió al centro del debate:
1) Hay condimentos esenciales que llevan a una suba del tipo de cambio paralelo. La inflación, la abundancia de pesos y expectativas negativas. En pocas palabras, el Gobierno ya ha puesto sobre la mesa dos de los tres ingredientes.
2) La acumulación desequilibrios macroeconómicos y la emisión de moneda sin respaldo para financiar el déficit fiscal ha generando un exceso de pesos en la economía. Solo faltaba el efecto en expectativas para que salte el blue y es el que observamos hoy.
3) Tras el resultado ajustado en el balotaje de CABA, donde ganó el candidato del PRO Horacio Rodríguez Larreta por sólo 3%, el mercado ve a la continuidad más cerca y se lanza a la dolarización de las carteras. En otras palabras, se refugia ante la incertidumbre, lo que repercute en la brecha cambiaria, que ya se ubica en 60%.
4) En tanto, la reacción del Ministerio de Economía desde que comenzó a subir el blue fue aumento en los controles en la City, persecución, hablar de "golpes de mercado", etc. Por ese lado, no hay novedades. Solo más de lo mismo.
5) Igualmente, el mayor problema no es el blue, que subió solo 80 centavos desde el 1° de Enero, sino el tipo de cambio oficial, porque ya nadie cree que la moneda vale lo que indican las pizarras. El blue es como los agentes ven hoy al tipo de cambio oficial de mañana.
6) Si fuera sólo por expectativas negativas, esta reacción del mercado se podría corregir. Pero el Gobierno le da el condimento necesario para que el alza en precios se efectivice.
7) Los números de la política monetaria y fiscal son alarmantes. El déficit será mayor al 6% del Producto Bruto Interno, la base monetaria crece al 33,2% interanual.
8) El financiamiento del déficit fiscal vía emisión del BCRA sube al 67% (interanual). La base monetaria se incrementó en 55.000 millones de pesos y equivale a un 64% de lo que aumentó en todo 2014. Y todavía faltan los meses donde más se emite, que son noviembre y diciembre.
9) Por su parte, el 'dólar cobertura", el ratio entre base monetaria y reservas internacionales, esta en $15,30. En los próximos meses, este ratio no sólo aumentará por incremento en la cantidad de pesos circulando en la economía hacia fin de año, sino que es crucial lo que ocurrirá con el pago del Boden 15. Que en el caso de cancelarse con reservas del BCRA., dejarían a las mismas por debajo de los 30.000 millones de dólares.
10) La política monetaria está claramente subordinada por la política fiscal. Se está perdiendo de vista el riesgo que esto puede tener. En medio del clima preelectoral, solo veremos volatilidad e incertidumbre. Hasta octubre seguirán los vaivenes.